2025年9月21日，伯克希爾·哈撒韋公司發言人證實，該公司已完全退出在比亞迪的投資。這項決定標誌著從2008年開始，巴菲特比亞迪長達17年的投資旅程畫下句點。

據揭露，巴菲特在比亞迪的投資報酬率高達約3,890%，累計套現約390億港元。巴菲特清倉消息公佈後首個交易日，比亞迪H股（01211.HK）呈現明顯波動。截至發稿，比亞迪H股股價為109. 4港元，較前日下跌3. 26 %。

今年以來，比亞迪H股走勢較為波動。2025年3月，公司完成435.1億港元閃電配售，發行比例佔H股的10.6%，定價折讓7.8%。配售消息曾引發短期恐慌，隔日其港股股價暴跌近7%，但隨後迅速修復。 5月19日，比亞迪H股觸及157.82港元/股的歷史新高。然而，此後股價開始震盪下跌，目前在100-110港元區間震盪。

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傳奇投資結束

2008年，在全球金融危機的背景下，巴菲特在查理·芒格的極力推薦下，以每股8港元的價格斥資18億港元認購2.25億股比亞迪H股股份，占公司總股本的10%。

當時比亞迪只是一個小電池廠，汽車業務才剛起步，這筆投資在當時看來頗具風險，且非典型的價值投資選擇。但芒格極力推崇比亞迪及其創始人王傳福，甚至評價王傳福「比愛迪生更厲害」。

然而，在接下來的17年裡，比亞迪從一家相對不知名的中國電池製造商，成長為全球新能源汽車巨頭。巴菲特持有的比亞迪股份價值也大幅飆升，截至2022年，這筆投資已暴漲至90億美元，為巴菲特帶來了巨額的經濟回報，年化收益率高達28.6%，遠超伯克希爾歷史平均水平。

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從2022年8月24日開始，波克夏多次減持比亞迪H股。到2024年7月，其持股比例已從最初的10%降至4.94%。根據港交所規定，持股5%以下股東的減持不需要進行揭露，因此巴菲特的最終清倉動作直到2025年9月21日才被公開確認。

對於巴菲特清倉，比亞迪集團公關處總經理李雲飛在9月22日早間發文回應稱，波克夏從2022年8月就開始陸續減持，到去年6月其持股就已低於5%。李雲飛表示：「股票投資有買就有賣，這是很正常的事。」他感謝芒格和巴菲特對比亞迪的認可，以及過去17年的投資、幫助和陪伴。

巴菲特曾在2023年的一次採訪中回應減持比亞迪一事，並表示「我們會找到這些資金更好的配置用途」。這意味著，減持並非對比亞迪本身的否定。波克夏也在同期出售了價值約40億美元的台積電股票，顯示出其對亞太地區投資策略的調整。

業績持續成長

儘管股價短期波動，比亞迪的基本面依然穩健。

目前，比亞迪構建了涵蓋高中低端市場的產品矩陣，形成了完善的業務生態鏈。在10萬- 20萬元主力價格帶，秦、唐、宋、元等系列車型持續熱銷，成為銷量主力；20萬- 30萬元中高端市場由騰勢品牌主導，D9車型穩坐高端MPV市場頭把交椅；百萬級超豪華市場則由仰望品牌突破，U8車型累計訂單超2萬輛，刷新國產高端SUV紀錄。2025年上半年，三大高端品牌累計銷售16萬輛，占比提升至9.1%，有效優化了整體盈利結構。

財務數據顯示， 2025年上半年，比亞迪實現營業收入3,712.81億元，年增23.3%；歸母淨利155.11億元，年增13.79%。其中，汽車及相關產品收入達3,025.06億元，年增32.49%，佔總營收比重升至81.48%。海外市場表現突出，實現營業收入1,353.58億元，年增50.5%。

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2025年8月，比亞迪汽車總銷量為373 , 626輛，其中乘用車銷量達371 , 501輛，位居車企零售銷量榜首，市佔率達15.4%。海外市場方面，比亞迪8月乘用車及皮卡銷量達80 , 464輛，較去年同期成長146.4%。

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值得注意的是，高研發投入是比亞迪維持競爭力的核心保障。 2025年上半年研發投入達308.8億元，年增53.05%，遠超同期淨利規模。截至目前，公司累計研發投入超2,100億元，形成了涵蓋三電系統、智慧駕駛、晶片等核心領域的技術儲備。這種高強度投入轉化為了實實在在的市場競爭力，「天神之眼」智駕系統搭載車型累計銷量已突破120萬輛，成為中國市場搭載量最大的輔助駕駛系統。

此外，比亞迪的海外擴張策略成效顯著。 2025年前七個月，比亞迪乘用車及皮卡海外銷量達55萬輛，年成長超130%，已超過2024年全年水平。

公司正積極擴展海外產品線、改善海外產能與銷售網絡、建構全球化供應鏈、建立自有運力。比亞迪在巴西、泰國、匈牙利、土耳其等關鍵市場佈置了本地組裝業務，能直接規避關稅壓力，保障海外業務的利潤率。

匯豐銀行在最近的報告中指出，2025年比亞迪海外銷量預計將突破90萬輛，較去年直接翻倍；2026年增速仍維持在50%以上。

長期仍被看好

儘管巴菲特清倉，多數金融機構仍對比亞迪長期投資價值持樂觀態度。瑞銀發表報告指出，比亞迪股價現正處於觸底反彈的轉折點，重申「買入」評級，目標價160港元。

匯豐銀行在最近發布的深入研究報告中，雖然下調了比亞迪的目標價，但仍維持比亞迪A股、港股「買入」評級。

匯豐給新目標價：A股131元人民幣（原143元）、港股144港元（原151港元）。以目前股價計算，A股仍有20.5%的上漲空間，港股更是高達32 %。

匯豐認為，比亞迪正在用「短期銷售成長放緩」換取「長期競爭格局優化」。反內捲是為了跳脫價格戰，海外擴張是為了開啟新空間，科技升級是為了鞏固護城河。

從技術分析角度來看，比亞迪H股的近期走勢顯示市場情緒受到巴菲特清倉的影響。但基於公司強勁的基本面和發展前景，長期投資價值依然存在。

從具體技術走勢來看，比亞迪H股目前處於關鍵價格區間。截至9月22日，股價在110港元附近波動，該位置處於前期壓力位114.01港元與支撐位103.23港元之間。這一區間是市場多空力量的平衡點，突破或跌破將對短期趨勢產生重要影響。值得一提的是，9月22日盤中最低價觸及109. 2港元，接近支撐位，顯示該區域存在一定買盤支撐。

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估值層面，以目前110港元股價計算，比亞迪港股總市值為1.00兆港元。參考瑞銀160港元和里昂140港元的目標價，目前股價有明顯低估。若公司能實現海外市場持續成長、高端品牌佔比提升和成本控制目標，估值修復動力充足。

瑞銀指出，除估值因素外，還有一些因素會觸發比亞迪的重新評級。隨著公司成本結構調整，並受益於9月以來的旺季，比亞迪第三季和第四季的單車淨利將從第二季的低谷中回升。

比亞迪已從中國電動車企成長為真正參與全球競爭的科技巨頭，這條進化之路仍在延續。而在新能源汽車產業從高速成長向高品質發展轉型的背景下，比亞迪憑藉其全產業鏈優勢和全球化佈局，仍有望在長期競爭中佔據有利地位。