小米股價為何飆漲？

3月18日晚間，小米發表2024年財報。小米集團董事長雷軍在社群媒體發文稱這是小米「史上最強年報」。

財報亮眼的業績推動市場對小米前景的信心，直接刺激股價攀升超3%，報57.65港元/股，市值逼近1.5兆港元，對比2023年財報發布日（2024年3月19日）的股價（14.86港元）翻了快4倍。

圖源：Tading View

史上最強年報

財報數據顯示，2024年全年小米集團總營收3,659.06億元，較去年同期成長35%，創歷史新高；經調整淨利272億元，較去年同期成長41.3%，同樣創下歷史紀錄。其中，小米單季營收首度突破千億，2024年Q4達營收1,090億元，年增48.8%；經調整淨利83億元，年增69.4%。這是小米2021年Q4以來年成長最快的一季，刷新單季業績歷史紀錄。

分業務來看，小米多業務板塊實現協同成長，智慧型手機、IoT與電動車都實現突破性進展。手機×AIoT業務收⼊3332億元，年增22.9%；智慧電動車等創新業務收⼊328億元，其中智慧電動車收321億元，全年經調整淨虧損62億元。

圖源：小米官網

手机作为小米的基本盘，全年收入1918亿元，同比增长21.8%，正在逐渐缩小与苹果、三星的差距。根据Canalys数据，2024年小米全球智能手机出货量1.69 亿台，占据全球13.8%的市场份额，连续18个季度稳居全球前三。

同时，小米高端化成果显著，4000-5000元价位段市占率升至24.3%，5000-6000元价位段市占率达9.7%。高端机型销量增长推动平均售价（ASP）同比提升5.2%至1138.2元。凭借AI影像、语音交互等技术创新，小米手机在高端市场的竞争力持续提升，为营收增长提供稳定支撑。

与此同时，2024年也是小米“人车家全生态”战略的全面落地之年。截至2024年12月，小米全球月活用户数突破7亿大关，AIoT平台已连接IoT设备数（不包括智能手机、平板及笔记本电脑）增长至9亿以上，同比增长显著，再次展现了其在物联网领域的持续深耕与生态优势。

汽车业务成为核心催化剂

小米汽车作为“第二增长曲线”，其超出预期的市场表现直接推动投资者对其估值的重估，尤其是在智能电动汽车赛道的竞争力方面。

例如，2025年2月首发的SU7 Ultra 3天大定订单超1.9万辆，有效订单破万。这种爆款效应让市场看到了小米在智能电动汽车赛道的增长潜力，并成为其股价上涨的核心催化剂。

儘管汽車業務仍處於虧損狀態，但其收入規模和成長勢頭抵消了市場對短期虧損的擔憂。 2024年首款車型SU7交付13.69萬輛，交付量遠超預期，且其高毛利率（18.5%）進一步提升了收入品質。

對於汽車業務的獲利預期，小米集團總裁盧偉冰在財報電話會議中表示，汽車業務目前仍聚焦於核心技術研發、多車型開發、工廠建設及智駕技術投入等關鍵領域，集團尚未對盈利時間提出硬性要求，但會持續努力改善盈利狀況。

而2024年Q4汽車業務的經營表現已顯現正面訊號，該季度汽車業務毛利率提升至20.4%，淨虧損收窄至7億元，顯示出成本控制與產品結構優化的初步成效。 2025年，小米將交付目標上調至35萬輛，以透過規模經濟改善獲利。隨著交付量增加，規模經濟可能將逐漸顯現，市場預期未來虧損將收窄，獲利能力增強。

小米汽車業務並未止步於此。 2025年中，小米將正式上市旗下首款純電SUV小米YU7。小米YU7定位中大型純電SUV，直接對標特斯拉Model Y。其起售價預計在23萬元左右，高配四驅版可能在28萬-30萬元。憑藉著智慧生態互聯、高效能三電系統、智慧駕駛輔助等核心技術賣點，以及全產業鏈整合、用戶大數據與AI 技術等專業護城河構建優勢，小米YU7預計在20萬-30萬新能源SUV市場競爭中佔據一席之地，可能成為小米汽車業務成長的另一個里程碑。

圖源：小米官網

需要注意的是，小米汽車的成功也讓小米市值躋身全球車前三，僅次於特斯拉和豐田。這種產業地位的提升讓市場重新評估小米的價值，將其與特斯拉、豐田等巨頭對標。同時，小米汽車再次強化「人車家全生態」策略：汽車業務為線下通路引流，高階手機與IoT產品則為汽車業務奠定品牌基礎，三者協同增強了用戶黏性和生態價值。這種生態閉環的想像空間讓市場對小米的未來充滿信心。

多重利好提振，機構看好該股長期表現

營收與利潤雙倍增加、汽車業務收入佔比提升、研發投入強度（202 5年300 億元）以及AI策略等因素強化了市場對小米長期價值的認可。

當前該股市場情緒積極，2025年2月突破40港元關鍵阻力位，形成上升通道，股價呈現強勢上漲趨勢。自2024年底以來，小米股價累計漲幅超過80%。

機構對小米的未來走勢普遍樂觀。在小米財報發表後，花旗將小米目標價上調至73.5港元，維持買入評等。該機構看好小米核心業務的獲利能力，並指出小米即將推出的AI 智慧眼鏡、手機MIX系列新品以及YU7車型等新產品，將成為推動股價上漲的短期關鍵因素。