2025年上半年全球金融市場經歷了明顯波動與階段性調整。年初受美國選舉後樂觀情緒推動，隨後因中國人工智慧技術競爭、川普政府新關稅政策及宏觀經濟數據變化而調整。

儘管如此，整體市場表現最終仍實現正向回報。截至2025年7月30日，標普500指數全年上漲約8%，彭博美國綜合債券指數年初至今回報率約2.5%，2-4月股市調整期間上漲0.8%。市場波動凸顯了長期投資紀律的重要性。本文結合2025年前七個月市場表現，提出三個核心投資原則，幫助投資人有效應對未來可能的波動和風險。

市場背景

今年以來，市場的不確定性體現在多個方面。

2025年初，美國股市延續2024年11月選舉後的上漲動能，但隨後受到多重因素衝擊。中國DeepSeek人工智慧技術的進展引發對美國科技股競爭力的擔憂，疊加川普政府宣布的新關稅政策推高通膨預期，導致市場調整。標普500指數在2月19日至4月8日下跌約18%，10年期美國公債殖利率升至4.38%。

圖源：TradingView

第二季後，市場逐步反彈，5月上漲5.8%，6月上漲4.9%，目前標普500全年回報漲至8%。債券市場表現穩定，彭博美國綜合債券指數在股市下跌期間上漲1.2%，顯示分散風險作用。國際市場表現優於美國，MSCI世界（除美國）指數年初至今報酬率達17%，受美元走弱、歐洲降息及印度經濟成長驅動。

圖源：MSCI

市場波動受多重因素驅動。川普政府關稅政策加劇通膨壓力，推高企業成本。聯準會7月29-30日FOMC會議維持聯邦基金利率在4.25%-4.50%，9月降息機率降至41%，反映對通膨和勞動市場韌性的謹慎態度。

圖源：TradingEconomics

就業數據波動（失業率4. 1 %）和企業獲利變化加劇市場對高估值的擔憂。日本央行2024年第三季意外升息及聯準會降息預期調整也引發全球拋售。

圖源：美國勞工統計局

三大法則

原則一：市場走勢無法預測

2025年市場波動凸顯短期走勢的不可預測性。年初對科技股的樂觀預期因中國AI競爭與關稅政策破滅，2月至4月標普500累計下跌18%。隨後5-6月反彈顯示市場情緒快速逆轉。 2024年經驗類似，夏季AI熱潮推高標普500，但第三季因日本升息及降息預期調整引發拋售，11月選舉後反彈延續至2025年。

圖源：TradingView

歷史數據支持這項原則。根據標普全球數據，標普500在2005-2024年間年平均回報9.8%，但年度波動範圍從-36.6%（2008年）到+31.5%（2019）。嘗試擇時的投資者常因錯過關鍵上漲日而損失回報。

對此，投資者應避免基於短期預測頻繁交易。買入並持有策略透過減少擇時錯誤捕捉長期回報。建議建立基於長期目標的投資組合，每6-12個月進行資產配置再平衡以應對波動。

原則二：全球投資分散風險並提升回報

2025年國際市場表現優於美國，MSCI世界（除美國）指數年初至今報酬率達17%，高於標普500的8%。歐洲市場受惠於歐洲央行降息與估值吸引力，印度因GDP成長8.2%（IMF數據）成為投資熱點，拉丁美洲從2024年表現最差地區轉為2025年亮點。美元指數下跌3.7%放大國際投資報酬率。

圖源：TradingView

全球投資的回報潛力在過去早已顯現。 MSCI世界（除美國）指數在2017年和2020年分別上漲23.8%和15.2%，跑贏標普500。全球配置分散單一市場風險，例如2025年美國科技股因AI競爭承壓，而歐洲和印度提供成長機會。許多國際企業在美國有顯著收入，為美國投資者提供間接全球曝險。

因此，投資人可將20%-40%資產配置於國際股票，涵蓋已開發市場（歐洲、日本）及新興市場（印度、韓國）。低成本指數基金（如iShares MSCI ACWI ex US ETF，代號ACWX）或富達國際成長型基金（FIGFX）皆可能是有效選擇。定期調整全球資產佔比以配合風險承受能力。

原則三：債券與固定收益資產的防禦作用

2025年債券市場表現穩定，彭博美國綜合債券指數在股市下跌期間上漲1.2%，有效分散風險。儘管4月關稅風暴推高10年期公債殖利率至4. 59 %，債券仍提供高於通膨的收益。彭博數據顯示，高收益債券和新興市場債券殖利率達6.5%-8.2%，高於2022年低點3.5%。

債券的歷史表現支持其穩定作用。根據標普全球數據，2000-2024年間，60%股票+40%債券組合年化波動率（11.8%）低於100%股票組合（15.1%），在2008年和2022年下跌時提供緩衝。 2022-2023年升息後，債券殖利率達20年高點，為投資者提供可靠收入。

建議投資人將資產組合中20%至50%配置於債券，其中以高評級債券為優先選擇，有助於在當前環境下有效控制信用風險。對於傾向穩健策略的投資者，可專注於短久期債券基金，以降低利率波動帶來的影響；而對於風險承受能力較高的投資者，則可以適度配置高收益債券基金，以爭取更高的回報水平。

未來的可能

綜合來看，2025年後續市場走勢依舊存在較大不確定性，可能會持續經歷多輪波動。短期價格變動由宏觀經濟指標、政策動向及突發事件共同影響，難以準確預測。長期投資價值較多依賴基本面因素和估值合理性。

目前，標普500的本益比約為23.5，明顯高於長期歷史平均值16.8，顯示整體市場估值偏高，但尚未進入系統性泡沫區間。在目前估值結構中，價值型股票（P/E約14.8）和小型股（如Russell 2000，P/E約17.9）相對較便宜，具備一定的估值修復空間和中長期配置價值。

債券市場方面，整體估價處於合理區間。 10年期美國公債殖利率維持在4.38%左右，提供了具吸引力的實際收益水平，適合用於平衡股市波動、增強組合穩定性。

國際市場同樣存在投資機會。歐洲市場（MSCI Europe P/E約14.2）估價明顯低於美國，疊加貨幣政策轉向與財政刺激預期，可望吸引中長期資本配置。印度市場（MSCI India P/E約21.5）雖估值相對較高，但受惠於經濟成長預期及結構性改革，仍具吸引力。整體來看，當前市場環境下，適度向低估價值資產和區域進行配置，有助於提升投資組合的長期風險調整後收益。

而面對當前存在的關稅、AI競爭和聯準會政策等挑戰，投資人應堅持長期視角，透過全球股票和高品質債券的多元化配置來應對不確定性。價值型股票、國際市場和債券提供當前投資機會。未來市場方向取決於經濟數據和政策發展，建議保持紀律性，聚焦基本面而非短期情緒。