關鍵點：

1. 英偉達將於8月27日公佈其2026財年Q2財報。投資人高度關注其資料中心業務表現，但市場常常忽略了一個重要部分。

2. 2025財年，英偉達網路業務營收規模已超過其傳統的第二大收入來源－遊戲業務。

3. 在建構AI超級電腦時，網路基礎設施的角色不可取代，尤其是在連接大規模GPU叢集、優化資料流動性、降低延遲方面。

英偉達將於2025年8月27日公佈其2026財年第二季財報。投資者高度關注其資料中心業務表現，因為該公司的高效能人工智慧（AI）處理器透過資料中心實現主要收入。

然而，資料中心業務不僅限於晶片銷售，其網路業務作為一項重要但常被市場忽視的組成部分，正逐漸成為營收成長的關鍵驅動力。這一部分早已具備明確的成長路徑和策略地位，但未來貢獻被市場低估。

網路業務的成長趨勢

眾所周知，英偉達的資料中心業務是其最重要的收入來源。 2025財年，英偉達資料中心營收達1,152億美元，其中1,021億美元來自GPU晶片銷售，129億美元來自網路產品。這項網路業務營收規模已超過其傳統的第二大收入來源－遊戲業務（2025財年為114億美元）。

圖源：英偉達

2026財年第一季，英偉達資料中心營收為391億美元，其中網路業務貢獻49億美元，佔12.5%。

圖源：英偉達

儘管網路業務目前佔整體營收比例不高，但其增速顯著，並且直接支撐AI系統的高效運作。

需要知道的是，網路業務的核心價值在於同步數千個GPU，使其作為一個統一的運算單元運作。資料傳輸效率低下會導致瓶頸，降低資料中心的整體效能。隨著AI模型複雜性的增加，尤其是推理任務的快速發展，高效能網路解決方案的需求日益迫切。推理涉及運行已訓練的AI模型，需要快速資料交換以實現即時結果，因此網路效能對系統效率至關重要。

英偉達高層強調，在建構AI超級電腦時，網路基礎設施的角色不可取代，尤其是在連接大規模GPU叢集、優化資料流動性、降低延遲方面。若無網路系統支撐，AI晶片本身的效能將無法充分釋放。

核心產品

目前，英偉達網路業務涵蓋InfiniBand、乙太網路、NVLink三大主要技術體系，提供從網路卡（NIC）到交換器、DPU和軟體框架的端到端解決方案。這些產品建構起AI資料中心的底層通訊框架。

其中， NVLink支援伺服器內GPU或跨伺服器的高速通信，提升運算效率；InfiniBand連接多個伺服器節點，形成大規模AI運算系統；乙太網路則用於儲存和系統管理的前端網路。這些技術共同確保低延遲、高吞吐量的資料傳輸，滿足AI工作負載的需求。特定產品包括BlueField-3 DPU、NVIDIA Quantum平台、Spectrum系列交換器以及ConnectX-7網卡等。

圖源：英偉達

此外，英偉達的創新技術包括「故障快照」（What Just Happened）功能，用於快速定位網路故障，以及基於AI的Morpheus網路安全框架，提升防禦能力。 Spectrum-X乙太網路技術結合BlueField DPU實現現代化擁塞控制與自適應路由，廣泛應用於AI系統。全新矽光子交換器支援擴展至百萬GPU級別，滿足下一代AI工廠的需求。

這些產品提供端到端的InfiniBand和乙太網路解決方案，涵蓋從企業伺服器到高效能超級電腦的多種應用場景，包括雲端運算、企業系統、金融服務、儲存、大數據、機器學習和電信。透過軟體定義和硬體加速的網路方案，英偉達減少了運算資源的網路管理負擔，使GPU和CPU專注於核心應用任務。

競爭正在形成

在資料中心乙太網路交換市場，英偉達在2025年第一季實現銷售額14.6億美元，佔12.5%的市場份額，成為重要的市場參與者。其成長勢頭顯著，超越了Arista Networks，並在乙太網路交換設備銷售額上逐步接近行業領導者思科。

根據市場研究機構Dell'Oro Group的2025年第一季報告，英偉達的乙太網路交換產品在AI工作負載的需求推動下，市場表現強勁，特別是在高效能400GbE和800GbE交換器領域。英偉達透過整合其GPU、DPU和網路技術，提供針對AI優化的端到端解決方案，從而在AI驅動的資料中心市場中獲得競爭優勢。

然而，英偉達面臨多個競爭對手的壓力。AMD透過其Instinct系列GPU和配套網路解決方案，2025年第一季在資料中心市場的營收年增約57 %，積極搶佔AI相關市場份額。

圖源：AMD

同時，亞馬遜、Google和微軟等雲端運算巨頭正加速開發自研AI晶片和網路技術，以降低對英偉達的依賴。此外，由產業聯盟推出的Ultra Accelerator Link（UALink）標準，並獲得AMD、英特爾和Broadcom的支持，旨在為高效能運算提供開放的網路協議，直接挑戰英偉達的NVLink技術。

而目前，AI產業正逐步聚焦推理任務，這對運算和網路基礎設施提出了更高要求。早期認為推理相比訓練需要較低算力，但近期趨勢表明，高階推理任務（如代理工作流程）在複雜性上接近訓練。這增加了對高效能網路的需求，以確保低延遲的資料傳輸和系統效率。

儘管如此，英偉達的網路解決方案在這一趨勢中依然佔據有利地位，當下競爭對手並未對其構成實質威脅。

投資價值

英偉達的網路業務是其人工智慧資料中心策略的重要支柱，確保GPU產品的高效整合。 2025財年129億美元的營收貢獻及其快速成長顯示該業務在公司整體營收的重要性。隨著AI在各行業的加速應用，高效能網路解決方案的需求將持續成長，特別是在可擴展、高效的資料中心領域。

儘管AMD和UALink聯盟正在切入這個市場，但目前仍缺乏類似英偉達那樣完整且高度整合的軟硬體系統。英偉達在矽光子、DPU編程、安全隔離等領域的佈局，已構成難以短期複製的技術門檻。

圖源：TradingView

在2025年8月27日的財報發布中，網路業務對資料中心營收的貢獻將成為投資人的焦點。該業務的持續成長可能顯示英偉達在AI基礎設施市場進一步擴大份額的能力。