隨著2025年8月的市場動態持續演變，三隻Nuveen備兌看漲CEF的最新數據進一步印證了它們在波動環境中的韌性。根據最新市場報價，Nuveen Dow 30 Dynamic Overwrite Fund（DIAX）的股價約為14.73美元，年化股息率維持在8.53%左右，而其相對於淨資產值（NAV）的折扣已擴大至13.60%，這為逆向投資者提供了更大的修復估值。這一折價水準較年初有所加深，主要源自道瓊成分股在短期震盪中的壓力，但也正因如此，其選擇權溢價收入在當前波動率上升時得以放大，確保股利的穩定性。

同樣，Nuveen S&P 500 Dynamic Overwrite Fund（SPXX）的股價穩定在17.99美元附近，年化股息率約為7.50%，折價幅度控制在1.96%，其作為標普500跟踪基金的優勢明顯。 儘管折價較低，但SPXX在資金流入方面的表現強勁，過去一個月吸引了大量防禦型資本，這主要得益於其廣泛覆蓋的指數成分，能夠幫助基金在市場不確定性中保持較低的波動性。然而，與DIAX相比，其收益略低，適合更注重平衡的投資者。

Nuveen NASDAQ 100 Dynamic Overwrite Fund（QQQX）則以26.97美元的股價交易，年化股息率高達8.31%，折價約7.98%。 作為科技股主導的基金，QQQX受益於納斯達克100的成長潛力，在AI和數位經濟驅動下其選擇權策略在波動加劇時產生的額外收入明顯。最新數據顯示，其過去三個月的股利成長率超過預期，這讓科技類股在經濟放緩期仍能提供現金流的獨特優勢。

波動性指標與勞動市場分析：機會大於風險

目前的市場波動性指標進一步強化了這些CEF的投資吸引力。 CBOE波動率指數（VIX）在2025年8月已從低位回升至15.15-16.57的區間，較上月上升約8.57%，但仍遠低於恐慌閾值（如2022年的峰值）。 這顯示波動性回歸但還未失控，正好契合備兌看漲策略的「以波動養收益」邏輯——更高的VIX往往意味著更高的選擇權溢價，從而提升基金的現金產生能力。

同時，美國勞工統計局發布的7月就業數據雖顯示新增職位僅73,000，失業率升至4.2%，並大幅下修前兩個月數據（共減少258,000），但整體就業崗位仍在增長，遠高於疫情低谷。 這樣「疲軟但還未崩潰」的訊號引發了短期情緒的波動，卻為逆向投資者創造了低吸機會。歷史數據顯示，在類似勞動市場放緩期（如2022年），高股利CEF的表現往往優於大盤，平均年化報酬率超過市場平均5-7%，得益於其防禦性現金流。 例如，2025年上半年，在VIX短暫飆升期間，此類基金的平均折扣收窄了3-5%，為持有者帶來額外資本增值。

在2025年波動性持續的環境下，建議投資人優先配置DIAX，其高折價和高收益組合最具吸引力。同時，多角化至SPXX和QQQX可分散科技與藍籌風險。這些基金是情緒週期中「以靜制動」的智慧選擇，預計年內估值修復將進一步提升總回報。

此時，我們將要討論的三隻「波動性摯愛」型股利標的－年化股利率均在7%以上－正契合當下的市場環境。它們都是封閉式基金（CEF），且有一個共同特徵：在市場震盪時，現金流反而更充沛。秘訣就在於，它們會在投資組合中定期賣出備兌買權。

這種策略既聰明又相對穩健，能夠為基金創造額外收入，並以超過7%的股息形式回饋投資者。原理很簡單——基金將未來某一固定時間、固定價格出售所持股票的權利賣給其他投資者，從而收取「權利金」。無論選擇權最終是否被執行，這筆權利金都穩穩落袋，成為股利來源的一部分，也讓我們的現金流直接受益。

年化報酬率

近期的市場波動性正悄悄回歸，而在這樣的環境下，高股利資產再次成為投資人關注的焦點。三隻Nuveen 旗下的備兌看漲封閉式基金（CEF）－Nuveen Dow 30 Dynamic Overwrite Fund（NYSE: DIAX）、Nuveen S&P 500 Dynamic Overwrite Fund（NYSE: SPXX）以及Nuveen NASDAQ 100 Dynamic OverAQwrite Fund（NYSE: SPXX）以及Nuveen NASDAQ 100 Dynamic OverAQwrite以上，在美股高股息產品中頗為亮眼。

DIAX 目前股價約14.29 美元，年化股息率介於8.4% 至8.5% 之間。過去一年，基金的股利成長率維持在1.2% 至3.7% 區間，反映出較高的分紅韌性。其投資組合由道瓊30 成分股構成，並透過定期賣出備兌買權來增加現金流，這使得其收益水準在市場震盪時反而更為穩健。目前DIAX 較淨值的折價接近11%，為投資者提供了額外的估值修復空間。

SPXX 則以標普500 指數成分股為基礎，年化報酬率約7.6% 至7.8%。雖然折價幅度僅1.9%，低於DIAX 和QQQX，但憑藉標普500 的知名度和廣泛覆蓋也吸引了大量資金流入。這也解釋了其估值相對堅挺的原因，不過在收益水準上，它略遜於DIAX 和QQQX。

QQQX 追蹤納斯達克100 指數，投資組合以大型成長型科技股為主，年化股息率在7.6% 至8.3% 之間。過去一年，其股息成長率高達8.3%，是三者中成長最強勁的。這項表現主要受益於科技板塊的持續獲利能力以及選擇權溢價收入的效應，使其在市場波動加劇時依舊能夠穩定派息。

綜合來看，這三隻基金不僅提供了遠高於市場平均的分紅回報，而且透過備兌看漲策略將市場波動直接轉化為現金收入。在波動率走高但目前還未達到恐慌極值的當下，它們既能在震盪中提供穩定現金流，又可能藉助折價修復實現額外的資本回報。對於希望在當前市場中平衡收益與風險的投資人而言，這類高股息CEF 無疑是值得關注的優質工具。

投資者的情緒正在從貪婪轉向不確定。那麼，接下來會發生什麼事？

我之所以在此時提到這些基金，是因為儘管媒體渲染得聲勢浩大，但當前市場的運行軌跡，其實仍在沿著一條古老的路徑前進。

過程往往如此：股市在上漲途中，被一則重大新聞打斷，引發投資者擔憂，質疑漲勢能否持續；恐慌情緒迅速發酵，拋售隨之而來，直到「聰明錢」趁機低吸。隨後，更多投資者意識到機會，市場開始回升反彈。

這種循環通常發生得很快——可能只是幾週，甚至一兩個月。一個典型例子是，川普總統在4月宣布高額關稅，股市應聲大跌，但不久後便迅速反彈。

當然，也有例外。當負面情緒持續發酵時，調整週期就會被拉長。 2022年的走勢就是如此：在2021年經濟強勁成長之後，不少人擔心經濟危機即將到來。但事實證明，這種擔憂是錯誤的，經濟在2022年、2023年甚至2024年都沒有出現衰退跡象。

結果是，市場雖然最終回升，但過程遠比預期漫長——因為專家們接連不斷地堅持“衰退論”，而現實一次次否定了他們的判斷。

我們在這裡回顧這些歷史，是因為我們很可能正處於下一輪調整的起點，波動性正在重新抬頭。最新的觸發因素，是美國勞工統計局上週五發布的疲軟就業數據——不僅當月不及預期，還大幅下修了前兩個月的數字。

不過，值得注意的是，整體就業機會仍在增加。綜觀過去五年的數據，我們距離疫情衝擊時期的低谷仍相距甚遠。換句話說，我們正處於市場情緒週期中的“恐慌階段”，而媒體的密集報道正在放大對所謂“勞動力市場滑坡”的擔憂。

過去幾個月裡，市場情緒已從「極度貪婪」降至中性，走勢與3月和4月底的情況相當相似。當時4月初經歷一輪急跌後，股市同樣先是情緒降溫，隨後出現反彈。值得注意的是，3月和4月底情緒回落後的市場，最後都錄得上漲。

歷史經驗表明，中性情緒往往為股市帶來正回報。若情緒持續降溫，短期內市場可能會經歷一波拋售，隨後迎來較有力的反彈。目前來看，這種情境的發生機率最高。

雖然波動率略有抬升，但遠未達到大規模拋售時的高點。這顯示短期回調並非板上釘釘，只有當VIX指數進一步攀升時，拋售風險才會顯著增加。最近，VIX已從異常低位上行，顯示市場正從先前的自滿狀態中甦醒。但在這種環境下，清倉並不現實，因為即便短期避險成功，也可能錯過穩定的股利收入。

但對目前的投資風險組合而言，如果出現短期下跌，其幅度和持續時間都難以預測。目前的情緒環境，與2022年的深度回檔有明顯差異──投資人的恐慌情緒遠不及疫情初期。因此，最可能的結果是短期小幅回調，其次是橫盤整理。

在這樣的市場中，將波動性轉化為現金收入是一種有效策略。這正是三隻備兌買權封閉式基金（CEF）值得關注的原因。這類基金利用買權，將波動情緒帶來的溢價收入轉化為高股息分紅，而當前它們之間的估值差異為投資者提供了套利空間。

例如，截至本文撰寫時，Nuveen Dow 30 Dynamic Overwrite Fund（NYSE: DIAX）的交易價格較資產淨值折讓近11%，收益率高達8.5%，與Nuveen NASDAQ 100 Dynamic Overwrite Fund（NASDAQ: QQQX）相當，而後者的折價僅7.5%。 Nuveen S&P 500 Dynamic Overwrite Fund（NYSE: SPXX）的殖利率為7.6%，折價更是只有1.9%。

這個現像有其邏輯──由於SP500是最知名的指數，投資者往往因此盲目湧入SPXX，抬高了價格。但從投資價值來看，DIAX的組合更具吸引力：涵蓋3M（NYSE: MMM）、美國運通（NYSE: AXP）、波音（NYSE: BA）、可口可樂（NYSE: KO）、寶潔（NYSE: PG）等優質藍籌股。由於其投資組合僅包含30隻道瓊斯成分股，短期波動性可能更大，但這反而有利於其選擇權策略在波動環境中釋放收益潛力，也為折價收窄創造條件。

因此，DIAX不僅是高收益的選擇，也是目前市場中應對短期波動的理想工具。

展望後市，若波動性延續攀升並伴隨市場情緒逐漸企穩，這類高股息、低估值的備兌看漲型CEF可望迎來估值修復與股息穩定雙重收益。特別是對於追求現金流與風險對沖並重的投資者而言，將部分倉位配置在DIAX、SPXX、QQQX這樣的工具，不僅能在震盪市中鎖定較高分紅，還可能藉助折價回歸帶來的資本增值。更重要的是，這項策略並非短線投機，而是透過利用市場情緒波動將不確定性轉化為確定的收益來源，從而在長期投資組合中發揮穩定器的作用。換句話說，在高估值與情緒起伏並存的環境裡，這類資產正是逆向投資人「以波動養收益」的最佳實踐。