關鍵點：

1. 美國總統川普與俄羅斯總統普丁在阿拉斯加州舉行會晤後，油價大幅跳水，市場認為俄羅斯石油供應中斷風險暫時緩解。

2. 8月18日歐洲多國領導人與烏克蘭總統澤倫斯基集體赴美會晤川普，討論俄烏停火方案。若會談順利，可能推動美俄烏三方會議，地緣風險降溫或利多全球風險資產。

3. 華爾街分析師認為，在俄烏局勢未出現實質突破前，原油價格可能維持在相對狹窄的區間內波動。

8月15日，美國總統川普與俄羅斯總統普丁在阿拉斯加州舉行會晤（即「普特會」），就俄烏局勢及相關能源問題進行討論。在會晤消息公佈前，市場就對俄烏衝突可能透過外交途徑解決有所預期，油價開始下跌。8月7日，布蘭特原油期貨下跌0.69%，收在每桶66.43美元；美國原油期貨下跌0.73%，收在每桶63.88美元。

會晤後市場認為俄羅斯石油供應中斷風險暫時緩解，油價大幅跳水。WTI原油盤中跌幅一度接近2%，截至收盤時，WTI原油報63.14美元/桶。但隨後油價迅速回升，收復了大部分跌幅，截至發稿，布倫特與WTI均基本回到會前水準。

圖源：TradingView

油價短期承壓

「普特會」會後，川普在與普丁舉行的聯合記者會上表示，雙方取得了巨大進展，在許多問題上達成一致，遺留待解的問題很少，但其中一個問題很重要，雙方並未達成任何協議。不過，這依舊緩解了俄羅斯石油供應中斷的風險，導致油價短期承壓。

華爾街分析師普遍認為，短期供應風險緩解是油價下跌的主要原因，但下跌幅度有限。 ICIS分析師Ajay Parmar指出，俄羅斯石油供應仍保持穩定，短期內對油價影響有限，油價預計僅會出現小幅波動。 Price Futures Group高級分析師Phil Flynn表示，在俄烏局勢未出現實質突破前，原油價格可能維持在一個相對狹窄的區間內波動。

而歷史數據顯示，地緣政治短期衝擊對油價的影響通常呈現「快速反應—迅速回落」模式。例如，6月13日，以色列對伊朗發動軍事打擊，觸發中東地區地緣政治緊張，國際油價出現短期劇烈波動。當日，紐約商品交易所7月交貨的輕質原油期貨價格上漲7.26%，倫敦布蘭特8月交貨期貨漲幅達7.02%，盤中二者創下自烏克蘭危機以來的最大日內漲幅。市場對霍爾木茲海峽潛在封鎖的擔憂加劇，這條海峽約承載全球三分之一的海運原油貿易，使油價持續攀升。6月23日，WTI原油和ICE布蘭特期貨價格一度逼近80美元/桶，創下今年1月以來新高。

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然而，6月24日川普宣布以伊達成全面停火後，市場情緒迅速反轉，ICE布蘭特一度下跌8%，WTI原油最多暴跌9%，幾乎抹去近兩週漲幅。此後，油價在67美元/桶附近震盪整理，顯示地緣政治衝擊雖短期劇烈，但若局勢緩解，市場回落速度同樣迅速。

後續地緣風險

8月18日，川普將與烏克蘭總統澤倫斯基及歐洲領導人會晤，討論俄烏停火方案。此前，澤連斯基與歐洲領導人視訊會議達成五項共識，包括烏克蘭直接參與和平解決、籌備烏美俄三方會談、停火及安全保障、若俄不同意則加強對俄製裁。會晤若順利，可能推動三方會議，地緣風險降溫；反之，可能導致避險情緒升溫。

川普強調停火為核心訴求，並威脅若失敗將退出進程並實施更嚴厲制裁，但近期表示暫不推進懲罰措施。這增加了不確定性。俄羅斯供應中斷風險若進一步控制，油價將面臨下行壓力；若談判破裂，供應收緊風險將推升油價。

例如，2022年俄烏戰爭初期，布蘭特原油價格從約90美元/桶迅速升至130美元/桶，漲幅超過40%，隨後在製裁和供應調節下逐步回落，顯示地緣風險在油價中佔據重要比重。

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長期走勢

長期油價走勢可能取決於俄烏局勢發展及全球供需。

國際能源總署（IEA）8月報告預測，2025年全球石油需求成長680千桶/日，2026年700千桶/日，達104.4百萬桶/日。供應方面，OPEC+將提前一年完成220萬桶/日供應恢復，非OPEC國家如美國、圭亞那、加拿大和巴西2026年供應增加100萬桶/日，全球供應成長190萬桶/日。若市場不變，2026年全球庫存將以296萬桶/日速度成長，創紀錄過剩。

圖源：IEA

若美俄達成協議放鬆制裁，俄羅斯供應增加將使油價中樞下移，但受OPEC+配額及投資不足制約，短期成長有限。若談判破裂升級制裁，供應收緊將維持油價較高水準。若無明確結果，市場維持現狀，由OPEC+供應和需求主導。在全球經濟成長放緩、電動化加速背景下，需求成長有限，非OPEC供應大幅成長將導致市場寬鬆，油價中樞下移。

IEA強調，地緣緊張推升油價展望，但需求擔憂持續。2025年需求成長預期為730千桶/日。俄烏衝突緩和前景提振市場，但不確定性困擾油價震盪。

技術面分析

布蘭特原油近期在65-67美元/桶區間整理，支撐位在65美元附近，阻力位在67.5美元附近。日線圖顯示，布倫特近期震盪幅度較小，布林頻略收窄，RSI指標在42-45之間徘徊，短期多空平衡。歷史上，該區間多次形成支撐/阻力位，2023年初至2024年中布倫特曾在此區間反覆震盪並反彈，顯示區間可靠性較高。

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WTI原油在61.5-63.5美元/桶區間震盪，短期均線橫盤，MACD快慢線趨於平行，顯示短期波動有限，但仍可能受地緣政治事件觸發。技術面與基本面結合來看，油價短期可能維持窄幅震盪，短期交易機會仍以事件驅動為主。

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結語

油市短期波動預計有限，價格小幅下跌，主要受伊以停火及俄羅斯供應風險緩解影響。然而，長期走勢仍取決於俄烏及中東局勢的變化：若局勢緩和並帶來供應增加，油價可能承壓下行；若衝突升級，則可能支撐油價維持高位。同時，供需失衡風險上升，未來供應過剩的預測與歷史多次油價下行週期類似，意味著油價中樞可能逐步下移。

從技術面來看，市場偏空，需關注關鍵支撐位是否有效跌破。投資者應著重監測8月18日多邊會晤以及OPEC+的潛在產量調整，以判斷短期風險與機會。歷史經驗表明，地緣政治事件通常對油價的衝擊較短，而全球供給格局或是決定長期趨勢的主導因素。