當地時間2025年9月14日，中美雙方在西班牙馬德里舉行首日經貿會談。中國國務院副總理何立峰與美國財政部長斯科特·貝森特率團參加了會談。會談的議題包括美單邊關稅措施、濫用出口管制及TikTok等經貿問題。

本輪會談延續了5月日內瓦、6月倫敦和7月斯德哥爾摩的磋商框架，旨在落實兩國元首共識，為雙邊關係注入穩定性，會談將於9月15日繼續。

值得注意的是，此次會談正值中美「關稅停火期」即將結束以及TikTok美國業務剝離最後期限逼近的時刻，會談短期內或能緩解即時風險。

歷史情況

中美經貿摩擦的起點可追溯至2018年。美國基於「301調查」對約600億美元中國商品加徵關稅，隔年擴大至3,700億美元商品，稅率最高25%。這一階段，美國對華貿易逆差從4,190億美元降至2024年的2,950億美元，但整體貿易逆差擴大至約1兆美元，因進口轉向越南和墨西哥。

彼得森國際經濟研究所數據顯示，2018-2019年關稅導緻美國消費者每月額外支出14億美元，GDP下降0.2-0.4%。

2025年，美國總統川普第二任期內關稅政策更為激進：2月對所有中國商品加徵10%關稅，3月生效，4月針對積體電路等擴展，對華累計關稅一度達145%。里士滿聯邦儲備銀行報告指出，2025年關稅使中國進口每美元成本上升22美分，高於2018-2019年水準。

圖源：Federal Reserve Bank of Richmond

這項演變並非單純貿易調整，而是嵌入地緣政治框架：美國透過出口管制限制中國半導體發展，中國以反傾銷調查回應，形成互鎖式摩擦。歷史數據顯示，此類週期性高壓雖短期縮小雙邊逆差，但放大全球供應鏈成本，推動經濟分化。

根據彼得森國際經濟研究所的數據，2025年美國對中國的平均關稅率升至57.6%，較川普第二任期伊始增加36.8個百分點，是第一任期內16.2個百分點增加的兩倍多；中國對美國的平均關稅率為32.6%，覆蓋100%商品。

圖源：Peterson Institute for International Economics

這些變化反映了政策激進性，同時預示技術領域摩擦的深化，如美國2022年以來對晶片製造設備的限制和中國2025年對模擬晶片的反傾銷回應。

談判現狀

目前談判聚焦三大核心議題：關稅、TikTok和出口管制。

會談前夕，雙方動作加劇緊張。美國商務部9月12日將23家中國企業列入實體清單，包括涉嫌為中芯國際取得晶片設備的兩家公司。中國商務部9月13日啟動美國類比晶片的反傾銷調查，涵蓋40nm以上製程的通用介面及閘極驅動晶片，調查期間為2024年全年，傾銷幅度超300%，針對德州儀器、模擬器等美國公司。同日，中國發起對美國積體電路措施的反歧視調查，針對2018年以來關稅及2022-2025年出口規則，包括限制華為昇騰晶片。

關稅方面，2025年4月10日，美國政府宣布對中國輸美商品徵收「對等關稅」的稅率進一步提高至125%，中國也相應將對原產於美國的所有進口商品加徵關稅稅率由84%提高至125%。

而5月14日後，美國額外關稅從145%降到30%，中國也有相對下降。 11月10日是關稅截止日期，川普8月11日簽署90天延期行政令，延續5月《日內瓦聯合聲明》的休戰。

TikTok問題同樣緊迫：美國法律要求位元組跳動9月17日前出售美國業務，否則面臨禁令。川普已三次延期，包括6月19日的90天令，並暗示「有美國買家」 ，但協議未定，強調取決於北京行動。川普9月14日表示「進展順利」，但TikTok “取決於中國”，可能第四次延期。

目前，市場對TikTok延期預期推動科技股波動，部分用戶擔憂禁令將影響1.7億美國用戶和242億美元廣告收入。談判雖提供對話管道，但互信缺失和技術摩擦升級，短期突破難度仍大。

短期緩衝與長期不確定性

目前來看，馬德里會談可能的結果之一是關稅和TikTok期限再延長90天。專家預計，實質成果如TikTok解決方案或大豆採購承諾將留待峰會，但晶片調查可能引發新一輪反制。

CEPR分析顯示，2025年關稅動態影響下，美國貿易逆差減11-19%，但州級產出和就業受損。彼得森研究所警告，關稅將加劇2025年成長放緩，標普500波動率或升30以上。長遠來看，若分歧持續，全球經濟或將進一步分化。

在此背景下，談判或需超越延期，轉向產業鏈互補和技術規則協調，否則不確定性將持續侵蝕投資和貿易潛力。Tax Foundation數據顯示，若IEEPA關稅永久，2025年稅收僅增加383億美元，佔GDP 0.13%，效益有限。

圖源： Tax Foundation

整體來看，馬德里會談延續了中美經貿對話軌道，但歷史與數據表明，短期緩和難以逆轉根本摩擦。雙方若能在峰會中鎖定可驗證承諾，如明確技術合作框架或貿易配額，將為全球經濟注入穩定性；否則，成本上升和市場分化將考驗兩國政策韌性，全球經濟將面臨更深不確定性。