經濟

市場對川普關稅的擔憂正在減弱？

2025年7月，儘管川普政府持續推動激進的貿易政策，並威脅最早在8月1日對多國商品加徵關稅，但消費者與企業對關稅衝擊的擔憂正逐步緩和。最新經濟數據顯示，美國製造業和零售企業對供應鏈前景的悲觀預期略有改善，消費者信心指數亦出現回升，顯示市場對貿易政策衝擊的邊際影響正在減弱。多項調查顯示，企業雖仍警惕未來關稅帶來的成本壓力，但目前庫存與國內替代供應鏈的調整已在一定程度上緩解了對外部輸入依賴所帶來的風險。同時，消費者對物價上漲的擔憂也未出現明顯升溫，顯示短期內關稅傳導至終端消費的影響較為有限。不過，市場並未完全排除政策衝擊的可能性。若8月前後白宮啟動新一輪關稅徵收，特別是針對關鍵製造零件或汽車整車，

聯準會提前降息的可能

6月非農業數據超預期，聯準會降息時點可能延緩

一幅不同的景象浮現

即便「美國例外論已死」的聲音甚囂塵上，當前的美股大盤走向依然表明牛市似乎將要到來。進入2025年，市場情緒經歷了劇烈的反轉。貿易政策反覆無常、政府債務不斷攀升、美元承壓下行——這一系列宏觀憂慮動搖了美國長期以來的市場領導地位。 4月至5月，股市出現大幅回調，進一步助長了「美國例外論衰落」的輿論氛圍，在科技七巨頭的表現遠遠落後於大盤之際，這種悲觀看法愈加流行。

6月CPI將公佈，聯準會還會降息嗎？

市場預期6月CPI年比將從5月的2.4%升至2.7%，核心CPI（剔除食品與能源）從2.8%上升至3.0%，較上季均增加0.3%。聯準會預計在7月29日至30日的會議上維持利率在4.25%–4.5%不變。若核心通膨持續處於高位，聯準會年內降息的窗口將進一步收窄。