港股分析

雷軍年度演講後，小米股價暴跌超5%

9月26日，小米集團-W股價開盤後迅速走低，盤中一度跌幅接近6%。截至發稿，小米股價報56.1港元，跌幅5.63%。

巴菲特清倉比亞迪，17年投資最終收穫3,890%報酬率

2025年9月21日，伯克希爾·哈撒韋公司發言人證實，該公司已完全退出在比亞迪的投資。這項決定標誌著從2008年開始，巴菲特比亞迪長達17年的投資旅程畫下句點。

市值突破3兆港元，阿里正重回巔峰？

在經歷數年波動與調整後，阿里巴巴的股價正重新贏得市場信任。9月17日，阿里巴巴港股股價盤中一度漲至16 2港元以上，續創近4年新高，市值重回3兆港元大關。

蜜雪冰城的成長神話還會持續多久？

8月27日，蜜雪冰城發布了上市後的首份中期業績報告。財報顯示，2025年上半年公司營業收入148.75億元，年增39.3%；淨利27.18億元，年增44.1%。

理想汽車2025Q2財報：獲利穩固，成長承壓

在中國新能源汽車市場競爭日趨激烈的背景下，理想汽車交出了一份既展示獲利優勢又暴露短期挑戰的第二季財報。

阿里巴巴股價大漲，2026財年Q1雲業務成長26%創三年新高

8月29日，阿里巴巴集團發布2026財年第一季（截至2025年6月30日）業績報告。財報數據顯示，公司營收達2,476.52億元，較去年同期成長2%。若不考慮已出售的高鑫零售和銀泰業務收入，同口徑收入增幅為10%。淨利較去年大幅上升76%至423.82億元，遠超市場預期。

康方生物2025年中報：商業化加速帶動收入大增，虧損同步擴大

在創新藥產業「政策支持與競爭加劇並存」的2025年，康方生物（09926.HK）這份半年報，已成為觀察中國國內Biotech企業「成長陣痛」的典型樣本之一－14.12億元營收年增37.75%的亮眼成長，與淨5.88億元同比增136%的高績效。

這是小米股價波動劇烈的原因

2025年第二季度，小米集團實現營收與利潤大幅成長：單季營收1160億元，年增30.5%；經調整淨利108億元，年增75.4%，連續兩季突破百億元。然而財報當日股價高開低走收跌1.23%，市場反應與績效明顯相違背。

蜜雪冰城再次衝刺港股 IPO

蜜雪冰城再次向港交所發起衝擊，究竟能否成功敲開資本市場的大門

股價創四年新高，阿里正走向下半場

9月11日，阿里巴巴在美股市場迎來明顯上漲，單日暴漲8%，收盤價達235.46美元，盤中最高價突破2021年11月以來的歷史高峰。港股市場同步反應，隔日早盤漲幅逼近7%，年內累計漲幅接近90 %。

在8月27日前買進並長期持有英偉達的理由

1.英偉達將在8月27日公佈2026財年第二季財報，分析師預計第二季營收為455億美元，EPS預期為1.00美元。 2.2026財年第一季受H20出口限制影響，中國市場仍貢獻46億美元銷售額，隨著中國市場重新開放，可望進一步推動營收成長。 3.對於投資者來說，基於英偉達的估值吸引力和長期成長催化劑，在財報發布前佈局仍具有合理的投資邏輯。

本週投資者需要關注這兩隻股票

過去一周，美股主要指數整體收高，科技板塊持續領漲。納指上漲3.9%，創下年內第18次歷史收盤新高，年初至今累計漲幅約11%。標普500指數上週上漲2.4%，收盤點位接近歷史高點；道瓊指數上漲1.4%，延續穩定攀升趨勢。市場情緒受益於潛在降息預期以及投資者對大型科技企業財報的樂觀判斷。

除了Figma，這檔IPO股票也值得關注

2025年7月30日，低功耗半導體設計公司Ambiq Micro（ “ Ambiq ” ）在紐交所成功上市，發行價為每股24美元，首日開盤價為38美元，收盤價38.53美元，漲幅超過60%。截至8月5日，該公司股價為38.16美元，累計漲幅近59%。

關稅衝擊低於預期，蘋果Q3營收加速至三年新高

2025財年第三季度，蘋果（AAPL.US）公佈超出市場預期的財報表現。在面臨關稅加壓、人工智慧轉型落後以及中國市場競爭激烈的背景下，公司營收年增9.6%，為2021年底以來最快成長速度。 iPhone和Mac銷售強勁、大中華區營收正成長及關稅引發的提前消費，共同推動季度表現超乎預期。

人工智慧對投資者和市場的價值

2010年5月6日，美國股市在短短幾分鐘內驟然下跌近10%，引發了被稱為「閃電崩盤」的歷史性事件。這一崩盤並非由突發新聞、宏觀經濟數據，或聯準會政策變動所致。根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的調查，真正的誘因是一筆由共同基金發起、透過演算法程序執行的巨額E-Mini標普500指數期貨賣單。 該賣單引發了一連串連鎖反應，迅速觸發了其他高頻交易（HFT）演算法的同步拋售，加劇了市場的下跌幅度。在這場事件發生之前，演算法交易在市場中的佔比仍相對有限，而「閃電崩盤」則成為了一個轉捩點。

當前市場週期存在的變數

從週期視角來看，目前市場正處於三個關鍵週期的重疊階段。 首先，股市週期正處於上漲的中段，整體趨勢穩健；其次，技術炒作週期在人工智慧、晶片、新能源等領域的推動下迅速升溫，吸引了大量資金和注意力；而更為敏感的是，泡沫週期已初現苗頭，部分資產價格在投機情緒的推動下顯著脫離基本面。

股市、美元與泡沫

美股一週整體收盤走弱，市場缺乏明確方向。等權重的景順標普500等權重ETF（RSP）下跌約0.6%，而市值加權的大盤指數則幾乎持平，當前市場正在短暫下行。在本應消息密集的一周開局，市場卻顯得格外平靜，尚無值得討論的重大變化出現。 同時，美國財政部公佈了新一輪的融資計劃，意圖在9月底和12月底之前，將財政部普通帳戶（TGA）餘額重建至8500億美元。這一目標比4月預期大幅提高，意味著財政部計劃在本季借款超過1兆美元，較先前預測多出4,530億美元，並在下一季再融資5,900億美元。

迷因股狂潮再起

近期，納斯達克指數已長期運行於20日移動均線上方。這並不直接預示崩盤，但確實暗示當前反彈趨勢持續時間異常。更值得警惕的是，在市場「自滿情緒」快速升溫之際，投機性「迷因股」交易正捲土重來，加劇了市場的不確定性。 自滿情緒的關鍵指標是信用利差－尤其是高收益債券（即「垃圾債券」）與美國國債之間的利差。目前，無論是投資等級（BAA）或高收益（BB）債券，利差都處於歷史低位，後者甚至已接近2000年網路泡沫破裂前的水平。這說明投資人對信用風險幾乎毫無擔憂。

華爾街預估微軟股價將在財報後上漲

微軟將於7月30日盤後公佈2025財年第四財季業績，市場普遍預期其營收與獲利將維持兩位數成長。受惠於生成式人工智慧（GenAI）在Azure與Copilot業務中的持續落地，微軟股價年內已上漲超過2 2 %，並在7月多次刷新歷史高點。

兩隻值得長期持有的優質股票，可望助你實現財富成長

在當前宏觀環境充滿不確定性的背景下，具備可持續獲利能力、穩健財務結構和合理估值水準的企業，成為中長期資金配置的優先選擇。投資人越來越傾向於尋找基本面穩定、現金流可預期、估值具備安全邊際的投資標的，以實現長期資本累積。